New York’ta hayatını sürdürmekte olan Nina (Portman), oldukça başarılı bir balerindir. Hayatından en önem verdiği şey bale yapmak olan Nina eski bir balerin ve aynı zamanda çok hırslı bir kadın olan Erica (Hershey) isimli annesi ile birlikte yaşamaktadır. Kuğu Gölü’nün baş balerini olan Beth Maclntyre’ın yerine yeni sezonda başka birini koymaya karar veren Thomas Leroy (Cassel) isimli oyun yönetmeninin aklındaki ilk isim Nina’dır. Siyah Kuğuda yönetmen bu kişinin hem saflığı ve zerafeti temsil eden Beyaz Kuğuyu hem de şehveti temsil eden Siyah Kuğuyu canlandırabilecek biri olmasını istemektedir. Ancak Nina’ya kendisi gibi yetenekli olan ve Leroy’u da oldukça etkileyen bir rakip çıkmıştır. Beyaz Kuğu rolüne Nina çok yakışırken Siyah Kuğuya ise Lily çok yakışmaktadır. Rakip olan dansçıların aralarındaki ilişki birden bire ilginç bir dostluğa dönüşür ve Nina Lily sayesinde içindeki karanlığı keşfetmiş olur.
